Mudanças nas operações e crescimento do agronegócio deixam analistas otimistas com futuro da Rumo

26-11-2020

O time de análise do Safra revisou as estimativas da tese de investimento da Rumo (RAIL3), considerando os resultados do terceiro trimestre do ano, as novas projeções para o cenário macroeconômico e as mudanças mais recentes promovidas pela companhia em suas operações.

Por Diana Cheng

Os analistas reiteraram a recomendação de outperform (desempenho esperado acima da média do mercado) e introduziram um novo preço alvo de R$ 32,80 ao fim de 2021. Eles continuam enxergando um bom potencial de valorização para o papel, de 73%.

Segundo Luiz Peçanha, autor do relatório divulgado pelo Safra nesta quarta-feira, as boas premissas são suportadas principalmente pelo perfil monopolístico da companhia.

“As rotas ferroviárias são naturalmente definidas como monopólios, já que a competição em redes ferroviárias existem apenas por caminhões/rodovias”, lembrou o analista.

De acordo com o Safra, a Rumo reforçará ainda mais sua posição no setor com a expansão do Lucas do Rio Verde, que deve adicionar em volume cerca de 13 bilhões de toneladas equivalentes (TKU) à rede da empresa em 2025.

Há ainda a renovação por 30 anos da concessão da Malha Paulista, que expande a duração de portfólio da Rumo em aproximadamente 30%, além da incorporação da Malha Central aos resultados, acrescentando R$ 149 milhões em Ebitda para a empresa em 2021 e R$ 451 milhões em 2022.

A Malha Central ainda está em estágio pré-operacional. O Safra estima que as operações terão início ainda no fim deste ano e estarão funcionando totalmente até julho de 2021.

“Projetamos três anos de ramp-up para os volumes da Rumo na Malha Central, de 3,6 bilhões de TKUs em 2021 para R$ 10 bilhões de TKUs em 2023”, comentou Peçanha.

O Safra calcula um ganho em torno de R$ 2,9 bilhões para a Rumo com a antecipação do pagamento pelas redes Malha Paulista e Malha Central.

Crescimento em outras frentes

A tese de investimento positiva da Rumo também é baseada na alta exposição da companhia ao setor agrícola, que tem apresentado um crescimento consistente nos últimos anos.

“Na nossa opinião, o agronegócio deve continuar crescendo devido à alta disponibilidade de terras pelo Brasil”, afirmou Peçanha. O setor se beneficiará de uma melhora na produtividade com a introdução das tecnologias.

Outro ponto levantado pelo Safra é o desempenho da administração, altamente capacitada e confiável.

“[O time de administração] tem consistentemente entregado melhorias nos resultados financeiros, com ganhos eficientes que foram adquiridos ao longo dos últimos anos”, complementou Peçanha.

O banco espera que a Rumo mostre novas melhorias pela frente. Especialmente agora, com os investimentos direcionados à Malha Paulista.

Money Times